台湾电子行业月营收速递:失落的旺季
中信证券研究部电子行业组在每月中旬定期追踪台湾电子业的月合并营收与增长趋势,作为电子行业研究的基础数据服务以及电子股投资的参考。 8月营收分化明显:受需求持续疲弱影响,八月台湾电子公司合并营收整体平淡,但不同行业之间业绩分化明显,强周期的TFT、LED惨淡依旧,但智能供应链相对较佳。整体而言,八月营收同比增幅较前月出现回升且增速为正的行业有lC通路、覆铜板、PCB、HDI、软板、被动元件中的电感、智能供应链、连接器以及结构件。另外,元太科技营收增长强劲,亚马逊供应链值得关注。 半导体:芯片代工八月营收环比小幅增长,同比增幅(-5.0%YoY)延续六月以来的衰退走势,但终止了己持续4个月的增速下滑。lC设计族群营收持续疲弱(-14.0%),在子行业中表现最差,已经连续14个月营收同比衰退。 半导体封测因国际大厂去库存,继续呈现衰退(-6.8%YoY),并已连续4个月同比负增长。 触摸屏与液晶面板供应链:触摸屏同比增幅(+59.3%YoY)较上月(+94.2%YoY)大幅收窄,环比亦下滑2%。其中TPK的8月营收环比下降6.6%、胜华则因苹果份额提升环比成长5%。值得留意的是,和鑫8月收入环比下滑22%,为触摸屏供应链中下滑最大,印证了独立触摸屏Sensor厂受到挤压的趋势。受到行业产能过剩的影响,面板价格持续下滑,TFT面板厂8月营收同比持续负增长(-16.2%YoY)。 LED:LED行业整体持续疲弱。LED芯片延续了7月大幅下滑的趋势(-21.0%YoY),且跌势加速。LED封装亦持续出现下滑(-21.7%YoY),已第五个月负增长。LED上游蓝宝石衬底受到价格大幅下跌的影响,营收同样疲弱(-14.9%YoY)。 智能供应链:8月营收同比增长仍维持所有应用供应链中最强劲(+65.2%YoY),其中宏达电贡献最大(+87.4%YoY)。其子行业中光学镜头营收创历史新高,但增长率(+39.8%YoY)继续小幅下滑。 投资建议:我们仍建议留意需求回升最明确的三条产品主线:苹果供应链、亚马逊供应链、以及中低价智能机供应链,同时回避股价仍有进一步下滑风险的强周期电子股。