LLDPE将超跌反弹
摘要：欧债危机对市场的冲击较前期相比将减弱，国际油价再次走强将提振市场信心，加之LLDPE基本面逐步改善，LLDPE超跌后有望强势反弹。欧债危机冲击将减弱希腊债务刚告一段落，欧元区核心国家的债务问题又引发市场的忧虑，意大利、西班牙国债收益率飙升，意大利十年期国债一度超过7%的警戒线，以及还传出法国评级将下调的消息。可见，市场在恐慌情绪和
欧债危机对市场的冲击较前期相比将减弱，国际油价再次走强将提振市场信心，加之LLDPE基本面逐步改善，LLDPE超跌后有望强势反弹。
近期LLDPE大幅波动，新主力合约L1205一度冲上万元关口，但在欧债危机的冲击下，目前已经回落至9500元/吨一线。
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欧债危机冲击将减弱
希腊债务刚告一段落，欧元区核心国家的债务问题又引发市场的忧虑，意大利、西班牙国债收益率飙升，意大利十年期国债一度超过7%的警戒线，以及还传出法国评级将下调的消息。欧洲局势的动荡引发市场的恐慌情绪，大宗商品短期遭遇大规模抛售。但是我们也注意到欧元区领导人虽然对于债务救助存在分歧，但是考虑到欧元区稳定的共同利益，仍然在采取有关措施抑制债务问题的蔓延。近期欧洲央行也是大量购买意大利和西班牙等国债券，抑制欧元区借贷成本的高涨。还有消息称，欧洲央行将贷款给IMF，以便IMF为欧元区提供更大的支持。可见，市场在恐慌情绪和*策利好间来回波动，介于今年剩下两个月，欧元区总体债务偿还压力较小，而后期市场对12月9日欧盟峰会结果的乐观预期，欧债危机对市场的冲击将减弱。
国际油价或再次走高
大宗商品的走势同样扑朔迷离，部分品种出现分化，尤其是纽约原油价格不断攀升是市场的一大亮点。与欧债危机动荡不同，美国经济数据利好频传，10月份零售额增幅超过预期，生产者价格大幅下降，消费者信心指数也是大幅提升，美国经济增长为原油市场提供有力的支撑。从原油基本面看，随着冬季取暖用油需求提升，美国原油库存连续两周下降，美国Seaway管线输油方向计划修改，有望减轻库欣地区的库存压力。而中东局势方面，伊朗核问题、叙利亚形势都不容乐观，中东*治动荡令油价的风险溢价大幅增加。虽然仍受到欧债危机的制约，但是基于美国利好的经济数据以及自身基本面良好，国际油价回调后有望继续走高。
LLDPE基本面改善
10月份国内CPI大幅回落，物价拐点已经显现，考虑到房地产调控进入攻坚阶段，短期紧缩*策出现明显转向的可能性不大。不过出于保增长的意图，在*策适度预调微调的指导下，货币环境已有所改善，加之对中小企业*策扶持力度加大，中小企业的经营状况改观值得期待。从最新公布的数据看，10月农膜产量为17.01万吨，同比上涨13%；塑料薄膜产量为74.81万吨，同比上涨5%。受制于国内经济持续调整，虽然塑料薄膜产量增速持续放缓，但产量整体保持高位，而农膜产量在金九银十季节性因素的推动下出现回升，总体下游需求的刚性特点明显。现在天气转冷，农膜的开工受到一定程度影响，不过笔者认为年底的原料备货需求是市场的一大亮点。供给方面，由于现货市场表现低迷，石化企业不得不有意识地控制产量，10月份国内LLDPE产量同比下降6%。而在10月以来国内价格走弱的状况下，进口量有望得到抑制。随着供求关系的好转，LLDPE去库存的进程也是较为顺利，截至11月18日，大商所注册仓单数量为29265张，较最高点下降近五成，仓单压力大幅下降，而剩余的仓单压力或在企业的补库需求中进一步得到缓解。
综上所述，欧洲债务危机仍有恶化的可能，不过恐慌情绪释放过后，短期欧债危机的冲击力在减弱。而美国经济出现良好的增长势头，被漠视的利好将成为后市的重要支撑。国内方面，物价拐点已现，*策微调明朗化，对中小企业的扶持力度加大，市场流动性得到好转。国内外经济相对稳定为商品市场走好夯实基础。而LLDPE依托宏观环境及自身基本面的改善，后市有望迎来强势反弹的行情。
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